最大配资官网【银河汽车石金漫】公司点评丨科博达：新获大额定点驱动成长，海外收购全球化加速

【报告导读】最大配资官网

1. 营收利润双增长，供应端积极降本带动毛利率提升。

2. 灯控、电控业务稳健增长，域控新获大额定点项目驱动成长。

3. 聚焦智能化和节能化方向，不断拓展产品矩阵与研发方向。

4. 全球化战略扎实推进，国内外产能布局优化。

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核心观点

事件：公司发布2025年半年度报告，2025年H1公司实现营业收入30.47亿元，同比+11.10%，实现归母净利润4.51亿元，同比+21.34%，实现扣非归母净利润4.30亿元，同比+ +25.23%。2025Q2，公司实现营业收入16.73亿元，同比+26.22%，环比+21.76%，实现归母净利润2.45亿元，同比+60.66%，环比+18.93%，实现扣非归母净利润2.41亿元，同比+68.36%，环比+27.51%。

营收利润双增长，供应端积极降本带动毛利率提升。2025年H1公司营收与利润均稳步增长，半年度收入规模创历史新高，主要得益于全球平台客户业务开发取得显著成效，核心产品矩阵持续拓展与完善，全球化战略扎实推进，生产制造能力再上新台阶。2025H1公司毛利率为27.11%，同比-2.03pct，环比-1.92pct；2025年Q2公司毛利率为27.2%，同比+1.08pct，环比+0.21pct，Q2毛利率有所改善，主要得益于海外销售毛利率表现良好，以及通过供应商谈判积极降本。25Q2期间费用率10.04%，同比-4.75pct，环比-0.29pct，其中25Q2销售/管理/财务/研发费用率分别为2.03%/ 3.35%/ 6.63%/ -1.97%，同比+1.13/ -1.26/-2.12/ -2.50pct，环比+1.45/ -0.22/-0.42/ -1.10pct。利润端增速显著高于收入端，主要系财务费用率大幅改善，上半年受益于欧元升值实现汇兑收益0.54亿元，相对于去年同期-0.14亿元形成正向贡献。

灯控、电控业务稳健增长，域控新获大额定点项目驱动成长。分产品看，公司各业务板块均实现稳健增长。照明控制系统作为基本盘，实现收入15.44亿元，同比+12.03%；电机控制系统实现收入5.02亿元，同比+14.47%；能源管理系统受益于车身域控等产品放量，增速最快，实现收入3.83亿元，同比+20.18%。上半年新项目拓展成效显著，新获定点项目预计全生命周期销售额超过70亿元。其中，获得某国际知名整车厂新世代架构下的中央域控产品定点，主要得益于公司在汽车电子领域的长期积累、客户基础、开发能力以及全球化布局，是公司在大域控产品领域的重大突破。

聚焦智能化和节能化方向，不断拓展产品矩阵与研发方向。公司已孵化出智能配电盒（efuse）、天幕智能控制器、底盘控制器、后排放电加热催化器等产品，符合产业趋势、技术难度高且单车价值量大。其中efuse产品在定点量产基础上，加大向欧美及新能源客户推广；玻璃天幕控制器（PDLC）、商用车后排放电加热催化剂产品推进顺利，有望于年内实现量产交付。

全球化战略扎实推进，国内外产能布局优化。2025H1公司海外收入11.48亿元，同比+23.19%，占公司营业收入比重已经超过38%。为满足全球客户的就近配套需求，公司加速全球化布局。上半年，公司通过全资子公司德国科博达收购了位于捷克的IMI公司100%股权，目前已正式交割，全面接管工厂并改造产能、导入产品，将在欧洲核心区域建立高标准的汽车电子生产基地，有效缩短交付周期、提升响应效率，成为公司在欧洲的桥头堡和战略支点。国内方面，公司高标准规划的安徽生产基地已正式投入使用，将大幅提升公司在汽车智能化、节能化方向产品的产能，为承接高工艺要求项目奠定基础。

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投资建议

智能配电盒、天幕智能控制器、商用车后排放电加热催化器等新项目量产落地、产品矩阵不断丰富、全球化布局加速、客户结构优化、产能扩张。

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风险提示

产品销量不及预期的风险；智能化技术研发不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

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本文摘自：中国银河证券2025年9月4日发布的研究报告《【银河汽车】公司点评报告_科博达_2025年半年报业绩点评：新获大额定点驱动成长，海外收购全球化加速》

分析师：石金漫、张渌荻

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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